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古井贡酒(000596):业绩高增符合预期 势能仍亮眼
作者:admin 日期:2024-05-13 23:16:36 浏览:49 分类:新闻
业绩简评 2024 年4 月26 日公司披露23 年年报及24 年一季报。1)23 年实现营收202.5 亿元,同比+21.2%,归母净利45.9 亿元,同比+46.0%。 2)24Q1 实现营收82.9 亿元,同比+25.9%;归母净利20.7 亿元,同比+31.6%,符合市场预期。 经营分析 产品结构持续拔升。23 年年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他分别实现营收154.2/20.2/22.1 亿元,同比+27.3%/+7.6%/+0.9%,其中销量分别+21%/-4%/-19%,价分别+6%/+12%/+25%,毛利率分别+1.1pct/-1.5pct/+2.6pct。分区域看,省内仍夯实基底,23 年华中/ 华北/ 华南分别实现营收171.1/18.4/12.8 亿元, 同比+19%/+39%/+27%。 利润弹性持续释放。23 年归母净利率同比+3.9pct 至22.7%,其中毛利率+1.9pct,销售费用率-1.1pct,结构升级+费效精细化逻辑持续兑现;24Q1 归母净利率同比+1.1pct 至24.9%,其中毛利率+0.7pct,销售费用率-1.7pct。此外,24Q1 末公司合同负债余额46.2 亿,同比-1.3 亿;销售收现83.7 亿元,同比+7.9%。 公司在省内延续较强的竞争态势,安徽不错的β夯实底盘,公司也在引导需求向上突破;省外经过模式、价盘梳理后,拓张步伐更稳健。考虑产品结构提升+费效精细化,公司在保持平稳营收增长的同时实现不错业绩弹性, 公司24 年目标营收244.5 亿(+20.72%)、利润总额79.5 亿(+25.55%)。 盈利预测、估值与评级 我们预计24-26 年收入分别+21.8%/+19.0%/+17.1%;归母净利分别+31.8%/+24.9%/+21.8%,对应归母净利分别60.5/75.6/92.1 亿元;EPS 为11.45/14.30/17.42 元,公司股票现价对应PE 估值分别为23.1/18.5/15.2 倍,维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济复苏不及预期,区域市场竞争加剧,全国化外拓不及预期,食品安全风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
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